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全球六大商品指数介绍

时间: 2020-06-05 18:47 来源: 点击:
标准普尔是世界权威金融分析机构,由普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务,其中包括反映全球股市表现的标准普尔全球1200指数
  

  标准普尔是世界权威金融分析机构,由普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务,其中包括反映全球股市表现的标准普尔全球1200指数和为美国投资组合指数的基准的标准普尔500指数等一系列指数。其母公司为麦格罗·希尔(McGraw-Hill)。

  标普-高盛商品指数(Goldman Sachs Commodity Index,GSCI):全球跟踪量最大的商品指数,全球资金参与量最大。是全球包括养老基金、保险公司等长期投资者投资商品市场运用得最多的商品指数。

  2007年被标准普尔公司收购,重新命名为标普GSCI商品指数(S&P GSCI Commodity Index)高盛商品指数(GSCI)由高盛公司创建创建于1991年,被认为是国际交易市场跟踪量最大的商品指数。是全球包括养老基金、保险公司等长期投资者投资商品市场运用得最多的商品指数。它是按全球商品产量给各指数成份赋予权重,也就是说,该指数中每种商品的份量是由最近5年该商品产量的平均价值所决定,这种权重系统每年调节,每年1月份实施调整。在这个基础上,高盛商品指数另外对构成指数的商品按照流通性给予调整,以确保“真实的价格发现、成本节约、实际可投资”的原则,这是高盛公司构成该指数的想法。

  目前,高盛商品指数(GSCI)包括24种商品:6种能源产品,5种工业金属,8种农产品,3种畜牧产品,2种贵金属,每种商品的权重每年调节一次。高盛商品指数最显著的特点是其对能源价格赋予很高的权重,在今年4月,能源行业占了该指数75%的权重,这个特点提升了该指数的波动性(由于能源产品所占比重极大,而能源的波动性又很高,从而决定了高盛商品指数的活跃性,高盛商品指数(GSCI)期货合约在芝加哥商业交易所(CME)上市交易。

  该指数的主要构成为能源产品79.04%,农产品9.16%,基本金属5.82%,贵金属1.61%,以上比重会根据过去五年中OECD 数据的平均美元价值每年重新评估一次。2005年GSCI商品指数同比上升39%,2006年一季度由于能源和金属价格的大幅回调,指数同比下降3.6%。高盛商品指数(GSCI)中,铜只占2.4%,铝只占3.1%,铅、锌则更少,基本金属共占有7.3%权重。

  此指数与金价走势关联度更高道琼斯AIG商品指数是全球资金跟踪量第二大的商品指数,颇受养老基金、资产管理公司等机构投资者青睐。而道琼斯AIG商品指数设计的目的也是为机构投资者进行商品市场投资提供一个简易的策略。

  道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI)是由美国国际集团创立于1998年,在1999年1月份,美国国际集团和道琼斯公司达成一项协议,共同来维护这个指数,指数的全称是道琼斯-美国国际集团商品指数(DJ-AIGCI),为了便于国内投资者了解,我们简称为道琼斯AIG商品指数进行介绍。

  道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI)由实物商品的期货合约构成。与股票不同,股票可以长期持有,而商品期货合约都有到期日,到期日就要进行实物商品的交割。为了避开商品交割的过程而又要维持商品合约的多头头寸,就需要把到期的合约卖掉,同时买入还未到期的期货合约,这个过程就是期货合约的“展期”交易。DJ-AIGCI就是一个不断进行“展期”交易的指数。

  道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI)中除了铝、镍、锌在伦敦金属交易所(LME)交易之外,其它商品都在美国的交易所交易。美国交易所交易的时间一般是从东部时间早上8:00到下午3:00。指数的每日结算价格一般会在下午5:00左右公布。

  道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI)同时计算超额收益率指数和总收益率指数。超额收益率指数只反映了商品期货价格变化的收益率,而总收益率指数反映了期货头寸以有价证券完全抵押方式投资的收益率。

  道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI)的分类商品指数中有:能源指数(包括石油和天然气),石油指数(包括原油、取暖油和无铅汽油),贵金属指数,工业金属指数,谷物,畜产品,软商品,农产品和非能源指数等。另外,道琼斯AIG商品指数中每个商品成分都有自己的单一品种指数,另外还包括有可可、铅、锡、铂等非成分商品的单一指数。

  道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI)的指数体系中还有远期指数,远期指数是为了迎合人们对持有远期商品期货合约的需求增长而设计的。另外,以日元、欧元、瑞士法郎和英镑计价的DJ-AIGCI也得到维护,以使商品指数的体系更加完整。商品作为一个资产类别所表现出的独特属性,得到了投资者的追捧。道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI) 是一个成分多样性的指数,目前指数中包含的品种有19种:原油、天然气、取暖油、无铅汽油;大豆、玉米、小麦、咖啡、糖、棉花、豆油;黄金、白银;铜、铝、镍、锌;瘦猪、活牛。

  罗杰斯创立指数的初衷是设计一个国际性的,具有明显的透明度、协调性和流动性的指数,现已成为世界上主要商品指数之一,与高盛商品指数(gsci)、道琼斯-aig商品指数(djaig)、德意志银行流动商品指数(dblci)、标准普尔商品指数(spci)和路透-crb商品指数(crb)成为最受追捧的六只商品价格指数。该指数包括的商品最多,现涵盖36种商品,包括能源、工业金属及农产品三大类。而路透-crb指数有19种商品,道琼斯-aig指数有20种商品。

  2、商品市场与信贷风险没有直接关系,美国次贷问题令投资者转移资产,商品成为资金的避难所。

  罗杰斯世界商品指数(RICI) 创建于1998年,原名罗杰斯原材料指数(RRMI)后改名为罗杰斯国际商品指数。该指数包括的商品最广,RICI指数单纯反映国际商品价格的走势,具有全球性的特点。该商品指数包括35种商品,包括了一些比较陌生的商品,如锌、镍、原木、燕麦、大麦、羊毛、橡胶、 生丝。其中原油比重为35%。产品的回报与未来3年主要的商品价格(原油、天然 气、黄金等)正相关,并以70%的比例参与,权重每个月调整一次。

  该指数与德意志银行流通商品指数(DBLCI)相似,罗杰斯国际商品指数(RICI)也是每个月调整一次,一些分析师相信该指数的这个特点导致了该商品指数比较高的收益率。该指数对于商品和权重的选择是根据商品的消费而定,自从罗杰斯在1998年创建该商品指数以来, 该指数的组成及权重还没有改变过,只做过两次小的替代,豆油在2002年被棕榈油所替代,豆粕在2004年被亚麻籽油所替代。

  RICI是世界上主要商品指数之一,同高盛商品指数(GSCI)、道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)、德意志银行流动商品指数(DBLCI)、标准普尔商品指数(SPCI)和路透CRB商品指数(CRB)共同成为最受追捧的6类商品价格指数。

  从罗杰斯国际商品指数创立到2003年11月, 该指数已经增长了117.46%。同期标准普尔指数增长为-5.574%。莱曼长期国债指数增长为49.30%。同时罗杰斯国际商品指数的增长也超过了其他商品指数,如商品研究署指数、道·琼斯-AIG商品指数等,成为增长最快的商品指数。

  这个全球指数系列将不仅覆盖品种繁多的商品,还能引进一种时间维度,以不同的投资到期日对应这些商品。这结合了革新的计算方法。该指数系列将以美元和欧元标明。

  20世纪90年代初以来,投资者均使用传统的商品指数进行投资,但近几年日益表明,投资者需要更为多样化的到期日和商品。目前投资者在传统指数上限于短期的到期日。

  瑞银和彭博认为,解决投资者最近所面临问题的方法不仅在于创造日益复杂的媒介物,还在于提供更高的灵活性和选择。瑞银彭博固定期限商品指数允许投资者轻易进行多样化,使得商品指数投资适应于目前的经济环境。

  CMCI的推出旨在成为现代商品投资的一种国际性基准。它由一揽子28种商品期货组成,在进行风险预测中将给予投资者更高的灵活性。CMCI的权重反映了每种商品在指数中对世界经济的相对重要性。瑞银彭博固定期限商品指数向投资者提供了商品投资的新空间,充当了各种投资产品的基础。

  农产品类 : 大豆、小麦、玉米、棉花、糖、冰冻浓缩橙汁、可可、咖啡、活牛、瘦肉猪41%

  其中,组Ⅰ由石油产品组成;组Ⅱ由 7 个高流动性商品组成;组Ⅲ由 4 个流动性商品组成;组Ⅳ的权重较低,但加入之后,更有益于降低组合风险的分散化。除组Ⅰ外,其余各组中每个商品的权重都是相同的。

  第二、路透CRB商品指数选取的对象是大宗商品组合的期货报价而非现货报价,反应投资者对于未来远期商品价格走势和对世界宏观经济的看法,具有明显的先导效应,是研究四大目标中物价走势状况通货膨胀或通货紧缩和宏观经济增长复苏或衰退危机的重要指引。

  第三、路透CRB商品指数因为选取对象是大宗商品的期货报价,因此指数变动性和预期性受到投资者的关注。所以路透CRB商品指数的期货合约交易也非常活跃,期货公司会员服务的参与群体分类有三种我们已经多次阐述,这样的话个人企业、投机套利与套期保值、个人企业法人机构包括对冲基金对冲基金的基金商品基金共同基金等都会参与其中会对CRB指数走势有影响进而还会影响路透CRB指数中包含的各类大宗商品的期货价格,或是套利资金或是投机资金或是套保资金等各种效果。

  现货市场:路透CRB商品指数(工业品贵金属、农产品、能源化工类19期货价格)

  第四、从这次调整看,贵金属的比重明显减小,而能源和基本金属比例则增加了,石油权重的大幅度提高是这次调整中的一个重要点。

  最后,在计算方式上,也有了重大变化。比如,原先对每个商品价格的取值方法是将该商品在半年之内的合约价格进行算术平均,而现在则改为滚动方法,该方法规定,仅取较近的一个合约月份价格,替换时间为在月初的 4个交易日内进行。比如,对 WTI Crude Oil 期货合约而言,3 月初取4 月合约价格,4 月初取 5 月合约价格;对Corn(玉米)期货合约而言,3 月初取5 月合约价格,4 月初仍取 5月合约价格(因为没有 4 月合约) ,5 月初取7 月合约价格。计算方法上的另一个重要变化是将原来的几何平均法改为算术平均法。 原来的计算方法是将 17 个商品的价格相乘然后开 17次方。

  由于 CRB 指数涵盖的商品都是原材料性质的大宗物资商品,而且,由于其价格来自期货市场,其及时性无与伦比。因而指数在反映世界商品价格的总体动态上有着特殊的作用。它不仅能够较好地反映出生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)的变化,甚至比CPI 和 PPI 的指示作用更为超前和敏感,可以看作是物价走势通货膨胀或通货紧缩的指示器。研究表明,CRB 指数是一种较好反映通货膨胀或通货紧缩的指标,它与通货膨胀和通货紧缩指数在同一个方向波动,同时,与债券收益率也在同一方向上波动。在一定程度上,反映了经济发展的趋势。

  德意志银行流通商品指数(Deutsche Bank Liquid Commodity Index,DBLCI)德意志银行流通商品指数(DBLCI)创建于2003年,包括6种商品,都是行业中流通性最好的商品,优点是降低了交易成本,提升了再次投资的能力。

  DBLCI商品指数调整的规定十分奇异,两个能源品种——分别是西德州中质(WTI)原油和热燃油,每个月调整一次,而其他四种商品每年调整一次,因为这几个商品通常呈现远期升水,也就是说远期价格高于近期价格,这种基差结构的迁仓收益是负的。这种双重的调整规则能使能源期货的迁仓收益最大化,而使其他商品期货的迁仓负收益最小化。

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